A股超七成创新药概念股营收飘红行业复苏

随着A股2025年业绩快报披露季落幕，创新药板块交出一份颇具含金量的答卷。Wind数据显示，已披露2025年业绩快报的39只创新药概念股中，29股的营收同比增长，25股实现净利增长或减亏。其中，百济神州、荣昌生物、微芯生物等个股更实现扭亏。纵观个股营收、净利增长原因，新药放量及BD授权收入成为主要因素。从"讲故事"到"看业绩"，这份成绩单印证了创新药产业复苏的势头。

盈利拐点初现

在39只创新药概念股中，百济神州的业绩情况备受关注。去年，百济神州营收382.05亿元，同比增长40.4%；归属净利润约14.22亿元，同比扭亏。百济神州方面表示，报告期内，公司营收同比增长40.4%，主要得益于百悦泽以及安进公司授权产品和百泽安的销售增长；实现盈利，则主要得益于产品收入增长和费用管理推动的经营效率提升。

随着实现扭亏，百济神州的股票也将在正式披露2025年年报后实现摘"U"。

3月2日，在百济神州披露的投资者关系活动记录表中，百济神州总裁、全球研发负责人汪来表示，未来三年将关注四个重点。首先，将依托三款基石性药物强化在CLL（慢性淋巴细胞白血病）领域的领先地位；其次，将扩展血液恶性肿瘤治疗领域，包括惰性和侵袭性淋巴瘤以及急性髓系白血病；再次，将通过内部创新和外部伙伴关系，将百济神州打造为实体瘤领域的领导者；最后，计划推进一至两款具有潜力的免疫学核心产品进入注册阶段。

多家企业扭亏为盈

Wind数据显示，荣昌生物、微芯生物等企业同样在去年实现扭亏，创新药企的盈利"版图"正在扩大。此外，三生国健、艾力斯等个股实现净利增长，智翔金泰、盟科药业等个股则大幅减亏。

从营收看，上述39股中，共有29股在去年实现营收同比增长，占比超七成。其中，海创药业涨幅最猛，超过55倍。此外，还有智翔金泰、三生国健、迪哲医药等4股实现营收翻倍。

新药放量与BD授权成增长主因

纵观个股营收增长的原因，新药上市后的快速放量成为主要驱动力。

以营收增长超55倍的海创药业为例，其营收增长主要得益于新药上市。业绩快报显示，报告期内，海创药业营收大幅增长，主要为公司首个1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊于去年5月获批上市销售取得药品销售的收入所致。

此外，BD授权收入也为诸多创新药概念股带来经营增益。智翔金泰方面提到，报告期内，公司进一步推动首款商业化产品赛立奇单抗注射液销售市场扩张，产品销售收入较上年同期稳步增长；同时GR1803注射液授权许可及商业化协议的合同履约义务所对应的授权许可收入金额较大，对公司当期净利润产生积极影响。

三生国健营收居首

上述39股中，三生国健的归属净利润居首。财务数据显示，去年，三生国健营收41.99亿元，同比增长251.81%；归属净利润29.39亿元，同比增长317.09%。

三生国健营收、业绩大涨，离不开去年该公司与辉瑞公司的BD交易。三生国健方面表示，报告期内，公司收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款并相应确认收入约28.9亿元。

行业分化与挑战

然而，在亮眼数据的另一面，行业的分化与挑战同样值得关注。Wind数据显示，在39只创新药概念股中，仍有9股出现营收下滑。

其中，益方生物以77.89%的降幅成为上述39股中营收下降幅度最大的个股。业绩快报显示，去年，益方生物营收3732.53万元，同比下降77.89%；归属净利润-3.17亿元。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇表示，License-out已是国内创新药企主流"造血"方式，通过早期管线授权分摊研发风险，实现可持续发展。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，去年多家创新药企业扭亏或减亏，反映出行业正逐步进入研发成果转化和商业化加速的阶段。